中新经纬6月4日电 (魏薇)杭州银行3日晚公告称，因提前赎回“杭银转债”，该行可转债将于7月2日起停牌，赎回登记日为7月4日，赎回价格为100.4932元/张，赎回款发放日为7月7日。本次提前赎回完成后，“杭银转债”将自7月7日起在上海证券交易所摘牌。
业内人士指出，与以往相比，今年银行可转债触发强赎的情况更集中于区域经济优势显著、基本面优异的银行，且触发背景与行业估值修复及政策环境变化相关。银行板块估值的持续修复，为可转债强赎创造条件。
“杭银转债”触发有条件赎回条款
公告显示，2025年7月1日为“杭银转债”最后一个交易日。当日收市后，“杭银转债”将停止交易；截至2025年6月3日收市后，距离2025年7月4日(“杭银转债”最后转股日)仅剩23个交易日，2025年7月4日为“杭银转债”最后一个转股日。2025年7月4日收市后，“杭银转债”将停止转股。
公告称，投资者所持“杭银转债”除在规定期限内通过二级市场继续交易或按11.35元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息(合计100.4932元/张)被强制赎回。
据公告，目前“杭银转债”二级市场价格(2025年6月3日收盘价为147.594元/张)与赎回价格(100.4932元/张)差异较大，投资者如未及时转股或卖出，可能面临较大投资损失。
公告显示，根据《杭州银行股份有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》的相关约定，自2025年4月29日至2025年5月26日期间，公司股票已有15个交易日收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格11.35元/股的130%(含130%，即不低于14.76元/股)，已触发“杭银转债”的有条件赎回条款。
根据公告，5月26日，杭州银行召开第八届董事会第十八次会议审议通过了相关议案，决定行使“杭银转债”的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的“杭银转债”按债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。
公告指出，每张可转债赎回金额为人民币100.4932元。对于不同类型的投资者，税后到手金额不同，个人投资者(含证券投资基金)应缴纳债券个人利息收入所得税，征税税率为利息额的20%，实际派发赎回金额为100.3946元(税后)。对于持有“杭银转债”的居民企业，其债券利息所得税自行缴纳，即每张可转债实际派发赎回金额为100.4932元(含税)。对于持有本期可转债的合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等非居民企业，在税收优惠期内可获全额赎回款。
哪些银行可转债更易触发强赎？
可转债常见的退出途径主要有顺利转股、强制赎回、到期赎回以及回售。2024年以前，到期赎回是银行可转债常见的退出方式。随着银行股价的不断走高，今年以来已有3只银行可转债触发强赎，分别是杭银转债、苏行转债、成银转债。
“正股股价与可转债强赎之间存在直接因果关系。”苏商银行特约研究员薛洪言向中新经纬表示，从上述3只可转债来看，其正股在触发强赎前均呈现持续上涨且涨幅领先的特点，且股价在触发强赎前连续多日高于转股价的130%。
薛洪言介绍道，银行可转债赎回条款通常设定为“当正股股价连续30个交易日中至少15个交易日高于转股价130%时触发强赎”，当正股股价持续上涨满足该条件时，可转债转股价值显著高于债券面值，发行人通过强赎“倒逼”投资者转股以降低债务压力，因此正股的持续走强是触发强赎的核心前提，本质是股价上涨推动转股目标实现。
薛洪言分析称，与以往相比，今年银行可转债触发强赎的情况更集中于区域经济优势显著、基本面优异的银行，且触发背景与行业估值修复及政策环境变化相关。背后反映出两方面变化：一是银行板块基本面韧性增强，如杭州银行、成都银行等一季度净利润同比增速超5%，叠加深耕长三角、成渝等高增长区域，信贷需求旺盛，市场对其资产质量与盈利稳定性的担忧缓解，推动股价上涨；二是银行板块因高股息、稳健增长叠加基本面触底预期，在中长期资金加速入市背景下受到市场青睐，板块估值持续修复，为可转债强赎创造条件。
Wind数据显示，除了杭银转债外，截至6月4日，还有9只存续的银行可转债。其中，南银转债转股率为70.76%，紫银转债、齐鲁转债、兴业转债的转股率分别为27.03%、19.46%、17.29%。浦银转债、上银转债、青农转债、常银转债、重银转债共5家银行的可转债转股率低于0.1%。
5月30日，南京银行发布提示公告称，自5月13日至5月30日的14个交易日中，公司股票价格已有10个交易日的收盘价不低于“南银转债”当期转股价格8.22元/股的130%(含130%)，即10.69元/股。若在未来16个交易日内，公司股票仍有5个交易日的收盘价格不低于当期转股价格8.22元/股的130%(含130%)即10.69元/股，将触发“南银转债”的赎回条款。
“整体来看，基本面扎实、所在区域经济动能强劲的银行可转债更易触发强赎，而资质较弱或估值修复滞后的银行则概率较低。”薛洪言说。
薛洪言指出，对于发行可转债的银行而言，触发强赎意味着通过“债转股”实现资本补充的目标落地，对银行资本结构与股权结构均产生直接影响。
在资本补充方面，薛洪言提到，未转股的可转债本金通过转股转化为股本，既可以减少未来利息支出，又能直接提升核心一级资本充足率，缓解资本补充压力。与优先股、永续债等资本工具相比，可转债转股后补充的核心一级资本质量更高，是银行优化资本结构的高效路径。
在股权结构方面，薛洪言称，转股将导致股本增加，原有股东持股比例可能被稀释，但由于强赎通常在股价高位触发，稀释幅度相对可控，且优质银行通过业绩增长可消化股本扩张的影响。此外，强赎完成后银行债务规模下降，资产负债表结构优化，有助于提升市场对其资本实力与长期发展能力的信心。
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责任编辑：罗琨 李中元
